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          軍事通信行業深度研究:國防信息化先行基礎設施

          時間:2022-01-22 來源:中國集群通信網 作者:網絡 點擊:

          1 國防信息化核心是 C4ISR,軍事通信是 C4ISR 基石

          國防信息化提升軍隊戰斗力,C4ISR 是其核心

          國防信息化的核心提高軍隊的戰斗力。國防信息化是為了適應現代戰爭,特別是信息化戰爭發展的需要而建設的國防信息體系。軍隊通過信息化的整合實現一體化的作戰能力:將 目標探測跟蹤、指揮控制、火力打擊、戰場防護和毀傷評估等功能實現一體化,將聯合指揮中心和各軍種之間的作戰組織實現一體化,F代信息技術不僅顯著提高了軍隊指揮作戰的效率,而且大幅提升了軍隊獲取戰場信息的豐富度,有效的獲取、處理和利用信息成為 了現代戰爭中各方爭先搶占的戰略制高點。國防信息化不僅表現為武器裝備的升級換代, 更是戰爭形態的深刻變革與軍事思想的迭代更新,是繼槍炮取代冷兵器、軍隊機械化之后 第三次軍事革命。國防信息化是現代戰爭的力量倍增器:軍隊通過信息化的整合實現一體化的作戰能力,立鼎產業研究院研究表明,武器威力增加一倍,作戰效能只增加 40%,通過信息化裝備提高打擊精度一倍,作戰效能可以提高 400%。

          廣義國防信息化:實質是使國防力量各構成要素都實現由工業時代到信息時代的轉變,終建成信息化國防力量。信息化國防力量的主要構成要素有 5,即信息化軍隊、信息化 國防動員體制、信息化國防教育機制、足夠的國家信息防護能力和創新性國防理論。總結 起來是國防要素由機械化相向信息化轉變。

          狹義國防信息化:最早在 1999 年由美國國防部(DoD)提出,意在構建一個集指揮 (command)、控制(control)、通信(communication)、計算機(computer)、情報(intelligence) 及監視(surveillance)與偵察(reconnaissance)等功能一體的現代化軍事信息指揮控制 系統,現稱 C4ISR 系統?偨Y起來就是作戰力量信息化。

          國防信息化的核心載體是 C4ISR。通過雷達、衛星、無人機等手段(ISR)解決“我在哪兒、 戰友在哪兒、敵人在哪兒”,通過戰術電臺、數據鏈、自組網等通信手段( Communication ) 解決作戰信息傳輸、交換、分發,依托計算(Computering)獲取信息優勢,通過指揮控制 系統(Control&Command)實現各種形式的作戰應用,從而撥開戰爭的迷霧(克勞塞維茨 《戰爭論》)。C4ISR 系統能及時準確獲取戰場信息,分析處理后將指令經由可靠安全的軍事通信網絡傳達到具體作戰單元,從而形成完整的 OODA(Observation 觀察-Orientation 判斷-Decision 決策-Action 執行)信息閉環,支持偵-控-打-評的作戰閉環。

          軍事通信是 C4ISR 的基石,服務于作戰行動

          通信,顧名思義就是通達信息。通信系統是用以完成信息傳輸過程的技術系統的總稱,一 般由信源、信宿和信道三要素組成。軍事通信具備通信系統的所有特征,但對于安全性、 保密性、可靠性、對抗性的要求更高,是戰爭中決定勝負的重要因素之一。

          軍事通信服務作戰,是典型的專網通信。通信網絡根據用途和服務對象的差異可以分為公網通信和專網通信。公網通信領域,包括公用電話網(PSTN)、因特網(Internet)、移動 蜂窩網絡(4G、5G 等)、衛星互聯網(Starlink、Oneweb),主要由電信及網絡運營商提 供運維服務,設備企業提供通信網絡設備,面向公眾用戶提供公共通信服務產品;專網通 信領域,包括集群網絡(Trunking System)、數據鏈網絡(Datalink)、自組織網絡(Ad-hoc) 等,主要由特定企業提供通信網絡設備,多由用戶自行運維,面向軍隊、公安、應急、能 源、軌道交通等特定領域提供專用通信服務。

          軍事通信連接作戰要素,是信息化的基石和底座。軍事通信系統由通信裝備、設施及通信 人員組成,完成人與人、人與計算機、計算機與計算機、人與武器系統,以及武器系統與 武器系統之間的信息傳遞,用以實現軍隊指揮、協同和武器控制,在其中扮演“神經網絡” 的角色。具體到 C4ISR 系統中,情報、監視、偵察系統(ISR)負責各類數據的采集,計 算系統(Computering)負責對各類數據進行運算和處理,指揮控制系統(Control&Command) 則根據獲取的態勢,基于作戰條令和指揮官的作戰決心,形成對作戰人員和武器裝備的指 揮控制命令。整個作戰流程中信息的采集、數據的處理、應用的分發都要依托軍事通信系統,通信系統使分散的傳感器平臺、武器平臺、指控平臺等作戰諸元互聯互通,形成一個 完整系統,軍事通信系統是整個系統的基石和底座。

          軍事通信伴隨戰爭形態演進,多頻段、多體制互補共存

          軍事通信是伴隨著武裝沖突的出現而產生,并隨著戰爭形態不斷演進。在戰爭的歷史舞臺上,軍事通 信的演進及發展與戰爭的形態及要素密切相關:從冷兵器時期的烽火狼煙(武王伐紂)、陰文虎符(圍 魏救趙),到機械化戰爭(第一、二次世界大戰)中廣泛使用的無線電臺,再到信息化戰爭(海灣爭、伊拉克戰爭)中大展身手的數據鏈系統,軍事通信的形態隨著戰爭模式不斷演進,所扮演的角色 也越來越重要。

          軍事通信采用有線、無線、光等手段及系統,以符號、文本、聲音、圖像、多媒體等作為 信息載荷形式,實現對軍事信息的傳輸、交換與分發, 用以傳遞軍事信息,支撐軍隊各類作戰行動。軍事通信是戰爭中決定勝負的重要因素,從不同維度對軍事通信本身的各要素進行劃分更有利于庖丁解牛,避免盲人摸象,便于全面了解軍用通信系統要素、應用場景, 從而判斷軍用通信的技術難點、發展方向和市場空間。

          從通信傳輸介質劃分,軍事通信分為有線通信、無線通信和光通信;從承載的業務種類劃分,包括視頻、圖像、音頻、文本;從應用對象來看,包括陸、海、空、火、戰略支援、 聯勤保障等多個軍種;從應用領域劃分包括指揮決策、行動控制、情報偵察、支援保障。

          軍事通信特點一:機動、移動、固定網絡三位一體,戰術無線通信處于戰場前沿,是軍事 通信中技術最復雜、裝備量最大的部分。

          完整的軍事通信網絡包括固定、側機動和移動側。戰術無線通信系統通常采用骨干網絡+接 入網絡+末端子網的三層架構:骨干網絡構建提供寬帶傳輸,通常采用微波、散射、衛通等 手段,同時可以通過固定的接入點連入有線網絡;接入網絡為指揮控制系統和武器平臺提 供了一種有效的信息傳輸手段,一般下沉至營一級戰術指控單元;末端子網解決的是戰場 “戰后一公里”問題,處在戰場強對抗環境的最前沿,用以解決單兵、武器平臺、傳感器 平臺的互通和接入問題。

          地域通信網,戰場寬帶傳輸的骨干網絡。地域通信網是在軍級或師級作戰地域內開設若干 通信節點,用微波接力、衛星等通信鏈路連接起來,構成的柵格狀通信網絡,為作戰地域 內的固定和移動用戶提供電話、電報、數據、傳真等多種通信業務。典型的地域通信網有 美國的戰術互聯網(Warfighter Information Network-Tactical,WIN-T)、英國的“松雞”系 統、法國的“里達”系統等。

          戰術電臺網,作戰前沿靈活機動的接入網絡。戰術電臺網是一種高度機動的通信系統,為 戰術級指揮控制系統和武器平臺提供信息傳輸手段,是用戶接入網層的重要組成部分,也 是戰場上數量龐大的通信裝備。典型的地域通信網有美軍早期的單信道地面機載無線電系 統、增強型定位報告系統,以及美國國防部于1997 年啟動的聯合戰術無線電系統(Joint Tactical Radio System,JTRS)。

          單兵通信系統,提高士兵戰力的制勝法寶。單兵通信系統是一種融合信息探測、計算機處 理、數字通信、數字控制、多媒體技術的無線網絡通信系統,是戰術通信系統的末端網絡。典型的單兵通信系統是美軍在1988 年提出“士兵現代化計劃”,此后進行了“陸地勇士” “未來部隊勇士”和“奈特勇士”系統,“奈特勇士”系統是近年發展的重點。

          軍事通信特點二:為了保證廣覆蓋、高可靠、抗干擾,往往多頻段、多種體制互補共存?陀^上導致領域細分程度高,相關企業各自深擅長領域,行業缺少巨頭。

          2 受益國防信息化浪潮,需求+技術驅動軍事通信發展

          國防建設新、老三步走,信息化投資或將快步發展

          70 年代以來,我國軍工行業的發展經歷了以下三個時期。萎縮期:20 世紀 70 年代末到 80 年代末,隨著改革開放政策的實行,我國提出“和平與 發展”的時代主題和“韜光養晦”的外交政策,以“現代化”目標取代過去的“革命”取 向,致力于改善人民生活,大力發展民用工業。這個時期軍工產業的發展特征是:用戶需 求進一步萎縮,軍工企業的產能大量閑置,在邁向市場化的浪潮中進行“軍轉民”,軍工人 才大量流失,軍工行業陷入低迷。

          復蘇期:軍工行業經過二十多年的低迷期后,軍隊裝備水平相對比較落后,需要大量換裝。20 世紀 90 年代初至今,軍工產業的發展特征是:為了維護國家安全以及主權和領土完整, 基于中國軍隊現代化建設的需要,軍事裝備需求逐年增加,軍工行業重組改制,軍工企業 經濟效益穩步增長,人才也逐步向軍工企業集結。

          轉型期:進入 21 世紀,隨著綜合國力穩步增強,我國開始全面加強軍隊建設尤其是國防信 息化建設。軍方逐步完善競爭性采購機制、招標機制,更加注重質量的穩定性與可靠性;軍方裝備科研管理逐步演變為“統一管理”模式,更加注重技術創新和探索性技術研究工 作,以技術推動、引導用戶需求。


          軍費結構向信息化傾斜,軍事通信是信息化先行的基礎設施

          我國軍費占 GDP 比重較低,十四五期間總量有望溫和提升、結構向裝備費傾斜。總量方面:我國十三五期間軍費增速分別為 7.46%/6.83%/8.13%/7.46%/6.57%,軍費支出預算從 2015 年的 9087.84億元提升至 2020年的 12918.77億,考慮到 GDP-財政支出-軍費支出正相關, 我們判斷十四五期間軍費總量將伴隨 GDP 及財政支出溫和提升。結構方面:軍費由人員生 活費、訓練維持費、和裝備費三部分構成, 2010-2017 年我國的國防費用占比中,人員生活費從 34.9%下降至 30.8%,訓練維持費從 31.9%下降至 28.1%,裝備費從 33.2%提升至 41.1%,經費分配明顯向裝備傾斜。我們認 為十四五期間軍費的總量和結構將會維持上述趨勢。

          在未來較長的一段時間內,信息化將是裝備費用投入的重點。根據信息化在國防領域的應 用規律,可以將國防信息化的發展分為網絡化國防、信息化國防、智慧國防、智能國防四 個階段。據上海瀚訊招股說明書,經過近 20 年補償式發展,我軍裝備建設取得了長足的進 步,大平臺補齊戰略已經基本完成目標(或正在穩步推進),陸?栈鸬母黝愔鲬鹌饕呀浗 近美軍,甚至小部分超過美軍現役主戰兵器的性能指標。但我軍信息化建設尚有很大不足, 尤其與軍事強國相比,差距較大。當前以美國為代表的發達國家已經渡過了第一、第二階 段,正處于第三階段后期,并即將過渡到第四階段,而我國剛剛邁入到第二階段。

          信息化將是未來國家國防投入的重點。在十九大報告里提出了新時代國防和軍隊建設的新 “三步走”發展戰略:到 2020 年基本實現機械化,信息化建設取得重大進展,戰略能力有 大的提升。同國家現代化進程相一致,全面推進軍事理論現代化、軍隊組織形態現代化、 軍事人員現代化、武器裝備現代化,力爭到 2035 年基本實現國防和軍隊現代化。到本世紀 中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。短期 2020 年基本實現機械化的目標已經完成,但 是信息化取得重大進展的目標并未實現,因此十四五期間將是我國軍工信息化的投入高峰。根據預測前瞻研究院預測,到 2025 年我國國防信息化開支將達到 2513 億元,2015-2025 年復合增長率為 11.6%,占 2025 年國防裝備費用(6284 億元)比例達到 40%。

          回顧歷史在“十三五”期間,我軍的目標是實現機械化,這一目標已經基本實現。我們認 為《十四五規劃建議》中的第十四節對國防軍工行業的發展明確了下個五年的建設目標, 時隔六十年再一次將備戰納入五年規劃,且第一次將“建軍百年”作為中國人民解放軍建 設的一個重要時間節點,“十四五”期間,我國國防建設重心將轉向信息化建設。因此,我 們認為裝備費的投入將由機械化向信息化傾斜。

          通信是信息化的“基石”,是信息化投資先行的基礎設施。通信系統是實現信息流在其他各子 系統內部和外部間流動的重要基礎,承擔著“基石”的作用。軍事通信系統由通信裝備、設 施及通信人員組成,完成人與人、人與計算機、計算機與計算機、人與武器系統,以及武器 系統與武器系統之間的信息傳遞,用以保障軍隊指揮、協同和武器控制。我們認為軍事通信 系統是信息化的“基石”,扮演信息流轉的“公路”角色,是信息化投資先行的基礎設施。

          根據海格通信招股說明書闡述,盡管我軍通信裝備已經有了長足的進步,但我國在軍事通 信上的投入和裝備情況與美國和歐洲發達國家相比仍有很大差距,軍事電子與通信系統開 支占國防開支比例較低。2009 年美國軍費開支 6,120 億 美元,其中 291.6 億美元用于采購和研發通信、電子、電信和情報系統,占國防開支比例 為 4.76%,而我國同期占比不足 3%。(報告來源:未來智庫)

          需求牽引疊加技術驅動,軍事通信改進和新研需求強

          美軍戰略重點向亞太地區轉移。為應對中俄等對手正在實施“反介入/區域拒止”的戰略, 維持對他國的軍事優勢,相繼提出“平臺中心戰”、“網絡中心戰”、“決策中心戰”等新型 作戰概念。作戰樣式的演進對軍事通信網絡帶來了新的需求。

          新的作戰樣式對于軍事通信網絡提出新的需求,我們認為軍事通信存在批量裝備和改進與 新研需求。據 MCIO,根據新型作戰概念需求,美軍將按需調度、組合或集成分布在各個作 戰域的通信系統資源,將陸、海、空、天、網絡、電磁域內的各作戰要素動態無縫鏈接, 最終實現各類傳感器節點和火力資源的“即插即用”跨域組網。上述構想對通信網絡提出 了以下新需求:由靜態系統向敏捷自適應性系統演變是關鍵、由集中式系統向分布式系統 轉變是基本途徑、適應高對抗性作戰環境是基本要求、加強互連互通是基本保障。我們認 為在大國競爭背景下,為了保證國防安全,需要構建全域立體覆蓋、高效實時、端對端直 達、邊緣覆蓋的軍事通信網絡。

          新技術的突破是軍事通信新裝備落地及應用的基礎。我們認為軟件無線電技術、認知無線 電、軍用 5G 等新技術的不斷涌現,將驅動新通信裝備的不斷誕生。

          軟件無線電:采用通用硬件平臺基于波形實現多種電臺功能。1992 年,Mitola 在美國電 信系統會議上首次提出軟件無線電(Software Radio)的概念,以軟件無線電技術為特征的 新一代通信系統的研究和開發從此逐步興起。尤其是美國軍方率先開展了三軍通用軟件無 線電臺的研制,并于 1994 年在美國國防部高級研究計劃局(DARPA)的主持下,進行了 軍用軟件無線電系統易通話(SpeakEasy)工程第一階段的演示驗證,結果表明:軟件無 線電不僅在技術上完全可行,而且代表著未來軍用電臺的發展趨勢。

          認知無線電,基于頻譜感知和頻譜共享技術解決協同與抗干擾問題。軟件無線電技術改進 了無線電設備的實現方式,但并沒有從根本上改變無線電臺的性能。1999 年,Mitola 提出 了認知無線電(Cognitive Radio,CR)概念,使得無線電的功能生成模式發生了巨大的變 化。認知無線電能夠對環境、位置、電波傳播、網絡、協議、用戶以及設備本身的內部結 構進行感知、推理和學習,通過基于模型的推理在無線電相關領域達到一定的認知能力和 智能水平。認知無線電實質上是軟件無線電平臺加上人工智能技術的應用。

          軍用 5G,增強移動寬帶和海量連接場景是戰術通信的利器。5G 既要解決底層異構網絡的 接入問題,又要保障上層不同應用的服務水平,這與戰術通信系統具有一定相似性。5G 通 過多層次及多維度解耦,為各類資源的按需編排提供了技術基礎,而資源的按需編排是為 不同業務提供差異化服務的關鍵,以靈活快速調動資源、實現基于關鍵指標的端到端業務 為目標,更加緊貼戰術通信系統需求。國內相關單位通過借鑒 5G 總體架構實現天地一體骨 干網和無線子網。將 5G 的先進理念和關鍵技術應用于戰術通信系統,可成為軍用通信系 統實現跨越式發展的良好契機。

          3 美國軍事通信領跑,我國不斷追趕

          如前文所述,以美國為代表的發達國家已經渡過了國防信息化的第一、第二階段,正處于 第三階段后期,并即將過渡到第四階段,而我國則剛剛邁入到第二階段。

          美國軍事通信網絡覆蓋全球,大力發展“網絡中心戰”

          美軍軍事通信系統起步早,技術領先,種類齊全。美軍早期軍事通信系統就能覆蓋全球、 手段多、容量大、保密性好、抗干擾性強、被截獲概率低、抗電磁脈沖能力強,將全球指 揮控制系統的諸要素聯結成為一個有機的整體。美國軍事通信系統分類與我國略有不同, 包括戰略通信、戰術通信和衛星通信,一方面美軍沒有戰役的概念,另一方面美軍的衛星 通信系統兼具戰役和戰術功能。

          美軍戰略通信系統全球覆蓋。它由國防通信系統(DCS)和最低限度基本應急通信網 (MEECN)組成,DCS 能保障美國總統、國防部、參謀長聯席會議、各聯合/特種司令部、 情報機構與戰略部隊之間的直接通信和實時聯絡,并為固定基地和陸、海、空三軍的機動 部隊提供中繼線路。

          1)美軍戰術軍事通信種類多樣、性能優異。除了服務于陸?盏溶姺N的獨立通信系統, 還有服務于聯合作戰的各類一體化通信系統。美軍用于聯合作戰的戰術通信系統包括早期 的辛嘎斯(SINCGARS)及聯合戰術無線電(JTRS)和數據鏈系統(Data Link)。辛嘎斯 是美國陸、海、空和海軍陸戰隊在近距離應用的甚高頻戰斗網無線電通信系統,是美軍戰 場指揮員在前沿 20 公里的范圍內指揮部隊和空中支援的主要手段。聯合戰術無線電系統 (JTRS)是美軍一種可適用于所有軍兵種要求的通用新型系列戰術電臺,工作頻率范圍 (2MHz-3GHz),基本覆蓋高頻/甚高頻/特高頻波段,其主要特點為多頻段多模式多信道、 可網絡互聯,在復雜的戰場環境下能做到相互之間兼容互通。

          2)美軍衛星通信體系龐大、種類繁多。美軍的衛星系統建設正處在更新換代階段,即美軍正 在以“寬帶全球衛星通信系統(WGS)”取代“國防衛星通信系統(DSCSⅢ)”,以“移動用 戶目標系統(MUOS)”接替“特高頻后繼星系統(UFO)”,以“先進極高頻系統(AEHF)” 替換“軍事星系統(Milstr)”等,這些新一代衛星通信系統的帶寬、數據傳輸速率和信道數 量將大幅度增長,而保密性、抗干擾性、低截獲率和波束覆蓋范圍等其它性能指標也將得到 全面提升。美軍的衛星通信系統承擔了 80%的遠程通信業務,其中用于戰略和戰術通信的第 三代國防衛星通信系統,由位于大西洋、東太平洋、西太平洋和印度洋上空地球靜止軌衛星 及相應的地面設施組成,星體采用了加固技術和多種電子對抗技術,具有較強的抗干擾能力。

          3)美軍通信系統技術領先,致力于“網絡中心戰”。美軍軍事通信技術發展迅猛,美軍目 前軍事通信系統技術領先,種類齊全。美軍在已有通信技術領先的基礎上,仍大力發展通 信發展新技術,并且將技術快速應用。例如,2019 年 6 月美國國防高級研究計劃局(DARPA) 希望建立一個水下網絡,讓軍隊可以在所有域擁有態勢感知或指揮控制能力,“海上作戰及 時信息 TIMEly”項目將開發異構水下網絡體系結構概念,為水下行動提供多種選擇。

          21 世紀初,美軍提出“網絡中心戰”理論,先后開展了國防信息基礎設施(DII)、全球信 息格柵(GIG)、聯合信息環境(JIE)等計劃。由于技術進步和正在轉型的軍事條令的驅動, 美國軍事通信工業得以迅猛增長,包括軟件無線電臺、數據鏈、班級電臺、用于近距離支 援的空-地鏈路和衛星通信等領域。發展至今,美國具有非常強的軍事通信實力,已建成 全球最先進的指揮控制系統和軍事通信系統,能滿足美國軍方各種通信的需求。

          我軍信息化建設起步晚,軍事通信正逐步完善和發展

          我軍信息化發展歷程短。盡管我國國防實力經過幾十年的投入有了長足發展和進步,但是 由于信息化發展起步晚,與軍事強國相比差距較大。20 世紀 50 年代,我軍無線通信裝備 主要以仿蘇聯體制的電子管通信裝備為主。從 60 年代末到 70 年代中期,隨著半導體器件、 頻率合成技術的發展,我國研制生產了以半導體器件為主要特征的對流層散射機、短波單 邊帶電臺等,初步實現了裝備的系列化、小型化。70 年代末到 80 年代中期,基于中小規 模集成電路,短波、超短波、微波(接力、衛星通信)等裝備及保密機,各種經過統型的 通信車輛陸續裝備部隊,同時引進少量西方通信裝備,此階段我國的軍用無線通信事業得 到較大發展。80 年代至 90 年代中期,隨著微電子技術的飛速發展和電子對抗的需要,以 大規模集成電路為主,我國研制出一批具有自適應、跳頻、擴頻功能的抗干擾通信裝備, 較大地提高了我軍無線通信裝備的對抗能力和現代化水平,實現了裝備的標準化、系列化。

          進入二十一世紀以后,無線電通信裝備的網絡系統功能得到重視,新一代通信系統強調采 用多種無線電傳輸手段,同時加上數字化與各種加密措施。新一代通信系統的可靠性、生 存性、抗毀性能力更高,更加適應未來高科技戰爭的需要。特別是近年來,隨著全軍信息 化建設工作的持續開展,我軍逐步建立了較為完善的網絡通信系統,并實現了無線通信由 單機通信到無線網絡化通信的轉變。

          4 從壁壘、趨勢、空間、時間看軍事通信的短、中、長期投資機會

          壁壘:資質、技術、人才三重門檻,軍事通信企業多為高毛利率小巨人

          軍事通信行業強監管,具有準入高壁壘的屬性。從資質壁壘來看,軍工行業涉及國家秘密, 生產軍工產品的廠家需要有武器裝備科研生產許可證、武器裝備承制單位資格、武器裝備 承制單位保密資格認證及軍工產品質量體系認證。從技術壁壘來看,軍用通信首先需要匹 配現有的國防需求和軍用通信體系,并且有加密、抗干擾等技術上的要求;其次通信軍事 單位還會提出特殊的定制需求,一般的企業在短時間難以消化、理解需求。從人才壁壘來 看,軍事通信涉及通信、計算機、網絡等交叉學科,產品的復雜度非?简炑邪l人員的水 平,軍用通信與民用通信不同,軍用通信應用場景與技術特殊,這就要求優秀的研發人員 較長時間的沉淀與積累。

          行業細分程度高,良好競爭格局帶來高毛利率。資質、技術、人才壁壘,疊加行業高度監 管,軍事通信相關企業業務各有所側重,總體而言競爭并不激烈,因而相關公司能維持較 高的毛利率水平,并維持高研發投入。興圖新科主要進行音視頻通信指揮產品的研制設計, 佳訊飛鴻主要進行 IMS 相關產品設計研發,七一二主要進行超短波電臺和機載 CNI 系統的 研制和生產,上海瀚訊主要進行軍用 4G、5G 以及自組網等相關寬帶無線通信系統和裝備 的研制生產,航天發展子公司重慶金美主要進行指揮通信和軍用 5G 等產品的研發生產。從 各公司 21 年三季報公布的數據看,從事軍用有線類通信的企業觀想科技毛利率 65.47%、 佳訊飛鴻毛利率 41.29%、廣哈通信毛利率 59.95%、興圖新科毛利率 57.58%,從事軍用無 線類通信的企業海格通信毛利率 37.21%、七一二 45.61%、航天發展 34.11%、上海瀚訊 62.64%。軍用有線類通信企業平均毛利率更高,主要因為其產品多以軟、硬件一體形態出 現,定制化程度高。佳訊飛鴻、海格通信、航天發展毛利率相對較低,主要系其民品產品 收入占比高所導致。

          上市軍事通信企業營收體量偏小,后續成長空間大。國內大多數軍事通信子公司都在各自 細分領域進行深耕,營收體量一般不大,2020 年國內軍事有線通信上市企業的營收為幾億 元規模,軍事無線通信上市企業營收也只有幾億元至幾十億元的規模,而美國軍事通信巨 頭哈里斯同期營收為 1187.14 億元,兩者差距明顯。

          我們認為,一體化作戰要求軍事通信系統互聯互通、互操作要求,軟件無線電技術帶來硬 件平臺通用化,具有核心硬件平臺和波形體制的軍工通信企業存在橫向擴展可能,由細分 領域龍頭成長為行業巨頭。

          趨勢:異構系統一體化、通信系統與信息系統融合

          在深入分析美軍通信網的發展脈絡,發現以下規律和要點值得關注,我們認為我國軍事通 信的發展也具備這兩項趨勢。

          趨勢一:整合和一體化是核心,需要重視頂層設計。從更深的層面分析美軍通信網發展脈 絡,雖然經過多個發展階段,但其核心始終是整合和互連互通。整合是將分散的網絡連成 一體,互連互通是整合的具體措施之一。在不同的時期,不同的技術階段,整合和互連互 通的層面有所不同:從開發系統互連( OSI) 模型看,美軍通信網在整合和互連互通進程 中,早期是傳輸層的互連互通;隨著網絡的發展,逐漸上升為網絡層的互連互通( GIG 階 段) ;發展到聯合信息環境( JIE) 階段,是信息層面的互聯互通。

          要通過互聯互通實現一體化,必須要重視頂層規劃。美軍在20世紀60年代成立國防通信局 (DCA)的初衷就是要對通信系統實時統一的領導與管理,1989年提出的“整體信息管理” 倡議更是要進一步避免重復建設和煙囪式系統。1991年國防部通信局更名為國防信息系統 局(DISA),DISA 通過定期發布行動計劃與戰略規劃,統領美軍的通信系統建設。每2年 更新的《國防信息系統局行動計劃》、每年更新的5年期《戰略規劃》都是美軍進行通信系 統建設的指導性綱領文件。

          無論是機構設置,還是定期發布頂層規劃與綱領性文件,其目的都是為了避免多軍種各自為 政導致的重復建設等諸多問題,將美軍通信與信息系統的建設統一到服務國家軍事戰略的目 的上,提高投資效益,同時,早期發布指導性文件與標準,從根本上指導通信系統的互連互 通與互操作,避免后期為實現互操作和互連互通而導致的成本增加。因此在產業鏈中深耕多 種通信體制,兼具傳輸、網絡和應用方面技術儲備的公司具有互聯互通先發的壁壘優勢。

          趨勢二:通信與信息系統融合是實質,需要深入作戰應用需求。美軍從早期通信系統單獨發 展,再到與信息系統融合發展,從國防通信系統(DCS) 到國防信息基礎設施(DII) ,再 發展到全球信息柵格(GIG) 、基于國防部信息網絡構建的聯合信息環境(JIE),這與伴隨 計算機和網絡技術發展而導致的通信系統與信息系統融合發展的趨勢一致,也是通信系統或 信息系統內涵擴大的過程,狹義的通信系統逐漸成為廣義信息系統不可分解的構成部分。

          信息系統能力的提升將越來越依賴通信系統的支撐,如戰術云(Cloudlet)需要通信系統提 供可靠穩定的傳輸服務,武器系統的協同需要通信系統提供超低時延的信息分發;通信系 統也可逐漸向上延伸,直接構成信息系統的一部分應用,比如基于融合通信實現的指揮調 度和控制。因此在異構傳輸信道基礎上具備提供抽象傳輸服務能力或具有融合通信、通信 指揮等上層應用的公司,能更好順應通信與信息系統融合的趨勢,并占據解決方案優勢。

          空間:2025 年市場有望超過 500 億,“十四五”復合增長率為 13.07%

          2020 年,國家“十四五”規劃提出貫徹新時代軍事戰略方針,堅持科技強軍,加快機械化信息 化智能化融合發展。盡管我軍通信裝備已經有了長足的進步,我國在軍事通信上的投入和裝 備情況與美國和歐洲發達國家相比仍有很大差距,軍事電子與通信系統開支占國防開支比例 較低,根據海格招股說明書,2009 年美國和歐洲發達國家軍事電子與通信系統開支占國防開 支的比例約在 4.96%左右,而我國不到 3%。隨著我國國民經濟的快速增長,為了適應新軍 事變革對信息化的需求,我國在軍事通信、電子信息領域的投入有望有較大幅度的增長。

          軍工行業因為訂單難以跟蹤,市場空間測算一直是難點。我們通過查閱大量資料及詳細分 析,通過模型假設和等比例估算兩種方法分別得出軍工通信的市場空間,得出如下結論:“十 三五”末期 2020 年軍工通信市場規模 276.07 億元, 2025 年軍工通信市場規模 510.18 億 元,“十四五”期間復合增長率為 13.07%。

          2020 年市場規模:等比例模型測算(方法一)

          我們認為信息化同一階段中各國軍事通信在武器裝備中的占比總體近似。前文論述我國目 前剛邁入國防信息化第二階段,我們初步判斷我國信息化水平相當于美軍 2009 年左右水平:1)DOD 2011 年 12 月發布《國防部信息技術領域戰略及路線圖》,提出“聯合信息環境” 概念,標志著美國國防信息化進入第二階段后期;2)瀚訊招股說明書顯示 2019 年美軍處 于第四階段初期;3)一個階段近似 4-5 年。

          軍工通信準入門檻高,根據瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所(SIPRI)每年發布的全球軍工 百強榜單中,2009 年美國通信巨頭哈里斯(Harris)與 L3(2018 年與 Harri 合并)銷售額 157.1 億美元,同期美國上榜軍工企業銷售總額為 2850 億美元,美國此時期軍事通信占武 器裝備銷售額比例為 5.73%。我們認為十三五末期我國軍工通信在主要軍工企業武器裝備 銷售額中的占比與美軍 2009 年類似,近似 5.73%。

          根據瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所(SIPRI)在 2021 年 12 月 6 日發布的最新全球軍工 百強榜單:2020 年全球軍工百強的軍品銷售總額為 5310 億美元,中國共有 5 家軍企進入 百強榜單。我國雖有十大軍工集團,但其余五家并未進入武器百強榜,排名末位的的挪威康 斯伯格(Kongsberg Gruppen)2020 年軍品銷售僅為 7.76 億美金,因此用前五家入榜企 業軍品銷售額近似估計我國軍工企業總體軍品銷售額,為 668 億美金,其中:兵器工業(第 7 位),2020 年預計的軍品銷售額為 179 億美元;中航工業(第 8 位),2020 年預計的軍品 銷售額為 170 億美元;中國電科(第 9),2020 年預計的軍品銷售額 146 億美元;航天科工 (第 12 位),2020 年預計的軍品銷售額為 119 億美元;兵器裝備(第 20 位),2020 年預計 的軍品銷售額 54 億美元。

          前文估算,我國 2020 年軍工企業軍品銷售額為 668 億美金,依照等比例測算,我國 2020 年軍事通信市場空間為 264.11 億元(匯率按照 2020 年的平均匯率 6.9 RMB/USD 計算)。

          2020 年市場規模:軍事通信軍費占比測算(方法二)

          根據海格通信的招股說明書, 2009 年美國軍事電子與通信系統的開支為 291.6 億美元, 2009 年哈里斯與 L3 軍火銷售額 157.1 億美元,仍用兩家的銷售額近似美軍軍事通信總開 支,得出通信系統在電子與通信系統的開支占比為 53.88%,在軍費支出中占比 1.62%。根據國家統計局的數據,2020 年我國 GDP 為 1,015,986 億元。

          世界銀行數據顯示 2020 年 中國軍費支出占 GDP 的比例為 1.75%,推算得出 2020 年我國軍費支出為 17,779.76 億元。假設我國 2020 年軍事通信系統開支占軍費支出與美國 2009 年的比例相同,可得 2020 年 我國軍工通信市場規模為 288.03 億元。

          2025 年市場規模測算:市場規模超 500 億元

          目前,我們面臨美國“抵消戰略”帶來的大國競爭和“四海兩邊”的嚴峻地緣環境,軍費增長需 求明顯。裝備武器作為國防力量的重要體現,軍費結構向裝備費傾斜。軍工通信作為信息 化的基礎和 C4ISR 系統的神經網絡,軍工通信領域的投入將增加,如第二章對軍費支出增 速和軍費結構的分析,我們作出如下假設:

          假設 1.我國軍費支出將隨 GDP 溫和增長。國家發改委預測“十四五”期間的 GDP 潛在增長 率為 5%至 5.5%。在國內經濟整體向好的形勢下,我國軍費支出將隨 GDP 溫和增長。我們 假設 2021 年至 2025 年的 GDP 增速為“十四五”期間的 GDP 潛在增長率的中間值 5.25%。

          假設 2.我國軍費支出占 GDP 的比重緩慢上升。世界銀行的數據顯示我國 2020 年軍費支出 占 GDP 的比重為 1.75%,與美國 3.74%、俄羅斯 4.26%和印度 2.88%相比仍然偏低。因 此,我們認為我國軍費支出占 GDP 的比重相較于 GDP 增速略高。我們假設 2021 年至 2025 年的軍費支出占 GDP 的比重為 1.76%、1.77%、1.78%、1.79%、1.80%。

          假設 3.軍工通信的投入將逐年遞增。根據海格通信招股說明書顯示,2010 年中國電子與通 信系統占國防開支的比例不足 3%,美國和歐洲發達國家軍事電子與通信系統開支占國防開 支的比例約在 4.76%?紤]到十四五期間的信息化迫切的需求,我們保守預測,到 2025 年 軍事電子與通信系統占國防開支的比例提升至 4%左右(不及歐美 2010 年的水平),維持通 信占軍事電子與通信系統占比 53.88%,則軍工通信占軍費支出從 2020 年的 1.62%提升 2025 年的至 2.16%。

          時間:軍事通信存在的短、中、長期對應的三段投資機會

          結合我國目前軍事通信的現狀,我們給出軍事通信領域的短、中、長期三段投資機會:1)軍改 帶來的超短波裝備換裝,龍頭企業短期受益于超短波電臺換裝及滲透率提升;2)新作戰樣式帶 來戰場寬帶手段的大量需求,中期相關企業受益滲透率提升,將迎來快速增長;3)我國“一帶 一路”和“走出去”戰略,帶來全球覆蓋的衛星通信網絡建設需求,衛星通信行業將長期受益。

          第一階段(短期):軍改落地,超短波裝備的迎來列裝潮。

          2015 年 11 月 28 日,中央軍委印發《關于深化國防和軍隊改革的意見》,明確了軍改的“三 步走”時間表。2015 年,重點組織實施領導管理體制、聯合作戰指揮體制改革;2016 年, 組織實施軍隊規模結構和作戰力量體系、院校、武警部隊改革,基本完成階段性改革任務;2017 年至 2020 年,對相關領域改革作進一步調整、優化和完善,持續推進各領域改革。

          整個軍改自上而下分階段實施,對于軍事通信行業在時間和空間上產生影響,我們將軍事 通信行業的軍費支出分為用于預先研究、演示驗證、型號研制等項目型費用,以及裝備列 裝的采購費用。第一階段改革一大要點為指揮體制改革,作戰體制中的戰法和指揮方式決 定整個 C4ISR 需求,而新軍事通信裝備研制會受需求變化影響,采購主管部門變更會導致 已有訂單延期軍檢、交付,新的采購訂單也會受影響。第二階段主要涉及作戰規模和作戰 編成要素,這兩項要素影響通信裝備的性能和數量,新軍事通信裝備研制費用會因第一階 段需求明確而釋放,而裝備的批量采購由于在此階段改革完成前,裝備的采購量和計劃難 以明確,會有明顯下降。第三階段主要是針對政策制定,對于裝備的采購有定價和采辦方 式上的影響。前階段所累積的研制需求和采購需求在此階段會集中釋放。

          我軍十三五期間(2015-2020 年)進行機械化轉型,十四五期間(2021 年-2025 年)信息化 轉型。機械化轉型階段:根據海格通信招股說明書顯示,參考美軍編制,以美第四機步師為 例,編制總人數約 15000 人,裝備全部實現數字化,需要裝備 8000 套 21 世紀旅及旅以下 戰場指揮系統 FBCB2,配備各型無線電臺 5281 部(其中 90%是超短波電臺)。信息化階段:作戰數據種類更豐富、聯網設備更多,對于通信電臺的數量需求比機械化階段更加迫切。

          我們分析了主要超短波廠家的 2015-2020 年的收入表現,在 17 年之前,海格通信,七一二, 烽火電子三家企業的營收狀況并不好,2015,2016,2017 三家企業總營收加和分別為 64.00 億元、66.28 億元與 60.54 億元,2016 年的整體增速僅為 3.56%,甚至在 2017 年出現了 負增長。2017 年之后,海格通信,七一二,烽火電子三家企業營收得到快速增長,2018, 2019,2020 三家企業總營收加和增長率均超過 10%,分別為 14.29%,16.69%與 13.75%。

          因此,我們認為軍事通信的第一波投資機會在軍改帶來的超短波電臺列裝潮,持續時間從 2017 年持續至整個十四五階段,受益企業七一二、航天發展、海格通信烽火電子等。(報告來源:未來智庫)

          第二階段(中期):新作戰樣式,帶來戰場寬帶手段的大量需求。

          超短波通信技術在地形崎嶇,障礙物覆蓋的復雜作戰環境中發揮較大的信息傳遞優勢,因 此為地面與地空作戰中所廣泛使用。但同時超短波通信具有明顯的劣勢,其短帶寬,短距 離傳播的特點也限制其進一步軍事應用。由于過去軍隊的通信傳輸的內容主要為語音,文 字等簡單的信息,因此包括超短波在內的窄帶通信尚能滿足軍用需求。但隨著作戰樣式與 作戰要素的增加,包括圖像、視頻等大數據量傳輸的信息成為作戰部隊的主要通信傳輸形 式,低速率數據服務將無法為軍隊作戰提供高質量的服務。因此以高速率、高質量以及低 時延的寬帶通信手段需求開始不斷顯現。

          寬帶無線通信,即終端(可以是固定或移動的)通過無線的方式,以高寬帶高速率接入通 信系統,這里的通信系統主要是指是蜂窩移動通信系統等。由于寬帶無線通信技術不受時 間和空間的限制,能夠將作戰部隊所需要的信息及時有效地進行傳遞,并且保證信息傳遞 的質量與效率,因此對于在國防信息化建設中對該項技術的使用越來越廣泛。隨著對于寬 帶無線通訊技術在軍事通信領域方面的應用愈發成熟,其網絡信息傳遞的穩定性和便捷性 也將愈加明顯,因此在今后的作戰樣式與作戰要素多樣化,尤其是以網絡為中心的作戰樣 式、OODA 循環以及無人集群作戰等應用建設中將會保持更加廣闊的空間。

          網絡中心戰需要寬帶網絡海量連接支撐。網絡中心戰是 200 年來軍事領域里最重要的變革。該作戰樣式于 1997 年美國海軍作戰部長 J.約翰遜上將首次提出,并在阿富汗戰爭、伊拉克 戰爭得以廣泛應用,最終美軍以其獨特的信息領先優勢,取得了戰爭的絕對性勝利。網絡中 心戰是一種新型作戰樣式,其目的在于通過先進的通信網絡獲取分布在各處的作戰單元要素, 并將部分由信息技術實現的信息優勢轉化為明顯的競爭優勢。顯而易見,該作戰模式的核心 在于戰場信息態勢的實時融合,以形成共享戰場態勢。這對信息傳輸中的高速率、低時延和 高質量提出較高的要求。因此,為滿足該作戰樣式的需求,發展寬帶無線通信技術勢在必行。

          OODA 作戰環路需要寬帶網絡降低時延。第三次工業革命引發了軍隊的信息化革命,信息 化 支 持 下 的 體 系 作 戰 成 為 新 的 作 戰 模 式 , 即 感 知 - 判 斷 - 決 策 - 行 動 閉 環 (Observation-Orientation-Decision-Action)理念應運而生。OODA 環路循環的實際意義 在于雙方誰能夠更快地完成并阻滯敵方環路循環,誰就能贏得戰爭的主動和勝算。戰場瞬 息萬變、對抗復雜,戰場態勢到作戰策略的映射關系復雜,無論是作戰指揮還是戰斗機、 導彈等裝備使用,都追求更短周期的 OODA 循環。為實現有效適應高精度、強對抗的作戰 任務需求,軍隊信息化建設亟待提升 OODA 的全鏈路循環速率,提高感知的實時性、判斷 的準確性、決策的可信性以及執行的有效性,此亦是支撐體系對抗效能的關鍵。綜上所述, 寬帶無線通信所帶來的信息傳輸高速率、高質量和低延時優勢將為加速 OODA 循環注入新 動能,以促進戰爭樣式的發展。

          智能化和無人化等新作戰樣式需要寬帶網絡提高傳輸能力。隨著信息化時代的進步,以智能 化和無人化支撐下的未來戰爭將呈現出集群對抗集群的趨勢,高速集群作戰將成為戰斗力倍 增的有效手段。近年來,無人機集群技術概念例如狼群、雁群、蜂群等模型的提出及發展, 有效解決了單個無人機作業時載荷相對較小,信息感知處理能力相對較弱等問題。集群作戰 通過網絡在集群內各節點實時共享平臺自身信息,外部載荷數據等實施自助協同作戰,從而 根據交戰實際情況快速處理和分配載荷任務,集群能否達到預定的作戰效能,關鍵在于信息 的精確、及時獲取與傳遞,且其通信系統的高效運作是取得戰場信息權的關鍵。

          因此,我們認為軍事通信的第二波投資機會在新作戰樣式,帶來戰場寬帶手段的大量需求, 持續時間有望從當前持續至整個十五五階段,受益企業上海瀚訊。

          第三階段(長期):走出去戰略,帶來全球覆蓋的衛星通信網絡需求

          十六大報告指出,實施“走出去”戰略是對外開放新階段的重大舉措,鼓勵有比較優勢的各種所 有制企業對外投資,帶動商品和勞務出口,形成一批有實力的跨國企業和著名品牌。走出去 戰略是我國培養國際競爭力公司的必然選擇,也是對外開放的程度達到一定水平的重要標志。

          根據中國軍網相關報導,中國軍隊正以更加開放的姿態走出國門,承擔維護國際和平和國家 利益的責任,維和、護航、撤僑等軍事力量走出去遂行多樣化軍事任務正成為常態。在軍事 力量走出去的過程中,衛星通信是支撐全球覆蓋的不二之選:衛星通信具有覆蓋區域大,通 信傳輸距離遠,通信頻帶寬、容量大,通信線路穩定、質量好,建設成網快、機動靈活,可 以廣播方式工作、便于實現多址聯接,通信成本與通信距離無關等諸多優點,能夠保證我軍 遠洋出海的作戰需求,并且未來包含大量衛星的衛星通信系統可以支撐全球覆蓋的要求。

          頻率與軌道資源的爭奪是加快發展衛星通信的另一個原因,為了更好的保障我軍需求,預計我國 將會加速加大通信衛星的投入。由于衛星軌道和頻譜資源具有排他性和時效性,衛星星座建 設存在明顯的“先發優勢”,因此,我國正在大力推進衛星通信的發展。2020 年 9 月,“中國 星網”公司向國際電信聯盟(ITU)遞交了頻譜分配檔案,未來將實行兩個名為 GW-A59 和 GW-2 的寬帶星座計劃,其計劃發射的衛星總數量達到 12992 顆。

          因此,我們認為軍事通信的第三波投資機會在走出去戰略,帶來全球覆蓋的衛星通信網絡 需求,持續時間有望從十五五階段到更長的時間,受益企業海格通信。

          5 重點公司分析

          七一二

          根植于軍用超短波通信,布局全波段、全軍種及多領域

          國資委控股創新企業,老牌軍工通信引領者

          天津七一二通信廣播股份有限公司前身始建于 1936 年,是一家具有八十多年歷史的大型綜 合性電子骨干企業。公司始終服務于國家及國防戰略,專注推進我國專網無線通信行業發 展,是我國軍工通信領域的核心供應商。公司于 2018 年在上海證券交易所上市,具有國資 背景,股權結構清晰穩定。公司設立時的主要發起人為中環股份(002129 CH)和 TCL 科 技(000100 CH)。中環股份是天津市政府授權經營國有資產的大型國有獨資企業,TCL 科 技集團則是全球性規模經營的消費類電子企業集團之一。2020 年原控股股東中環集團通過 國有股權無償劃轉方式將所持股權劃轉至天津智博智能科技發展有限公司,實際控制人仍 為天津市國資委。

          深耕超短波通信技術,多方位布局產業鏈

          公司是國內最早的軍用無線通信設備研發、制造企業之一,其核心科技為軍用超短波無線 通信技術。公司曾率先研制成功第一代超短波通信電臺,是我軍超短波無線通信設備的核 心供應商與主要承制單位。其產品廣泛應用于陸、海、空、火箭軍、戰略支援部隊和武警 部隊,是業內少數可以實現全軍種覆蓋的企業。公司始終堅持自主科技的研發與創新,作 為軍用通信的主要供應商之一,公司深度參與軍用超短波通信、數據鏈、衛星通信、衛星 導航等諸多通信體制的制定,并著眼于實現多平臺、全波段、信息化的高質量軍工通信設 備的制造。經過多年的研發積累,已實現超短波、短波和衛星通信的產品產出。

          技術實力雄厚,盈利能力優秀

          公司擁有一支強有力的技術團隊,截至 2020 年底,共有研發人員 846 名,其中碩士及以上 學歷的 376 人,享受國務院特殊津貼專家 5 人。據公司招股說明書披露,產品被廣泛應用 于國內陸、海、空、火箭軍及戰略支援部隊,遍布全國 5 大戰區、500 多個師團級單位。截至 2020 年底,公司獲得了 92 項發明專利,176 項實用新型專利,133 項外觀設計專利。

          上海瀚訊

          軍用寬帶移動通信龍頭,業績持續高速增長

          軍用寬帶移動通信行業領軍企業,專網寬帶移動通信系統的設備供應商

          著眼軍工通信,領跑軍用寬帶移動通信領域。公司前身瀚訊有限,由無線中心、上?萍 投資公司、上海創業投資有限公司、上海信息技術創業投資有限公司、卜智勇、王克星、 王曉東、顧小華出資設立。公司是全軍首個寬帶通信系統項目的技術總體單位,專注于專 網寬帶移動通信領域,為陸、海、空、火箭軍、戰略支援部隊等主要用戶提供專網寬帶移 動通信系統設備及整體解決方案。自創立以來,公司承擔完成多項軍方重大型號裝備研制 任務以及國家和上海市的軍民融合重大科技專項,覆蓋多項軍用產品,形成“芯片-模塊終端-基站-系統”的全產業鏈布局,實現研發生產的自主可控。

          上海瀚訊股權結構較為分散。公司控股股東為上海雙由信息科技有限公司;公司實際控制 人為卜智勇,通過上海雙由間接持有公司 19.45%股份,比例較低。其他持有公司 5%以上 股份的主要股東包括上海力鼎、中金佳訊和中科院上海微系統所。根據公司 2021 年半年報, 截至 2021 年 6 月 30 日止,公司擁有 2 家子公司,分別為南京瀚訊信息科技有限公司和上 海瀚訊信息科技有限公司。

          定位專網寬帶移動通信,專注陸、海、空、火、戰支軍用行業

          公司定位為專網寬帶移動通信系統的設備供應商及整體解決方案供應商,主要從事專網寬 帶移動通信設備的研發、制造、銷售及工程實施,專注于以陸、海、空、火箭軍、戰略支 援部隊為主要用戶的軍用行業,結合業務應用軟件、指揮調度軟件等配套產品,提供專網 寬帶移動通信系統整體解決方案。公司作為國內少數擁有寬帶移動通信系統自主研發能力的高新技術企業和創新型軍工企業。

          公司在軍用寬帶移動通信領域具有領先優勢,承擔了全部 9 型寬帶接入裝備的研制任務, 參與研制了陸軍、火箭軍、海軍、空軍等軍兵種相關派生型裝備,公司生產、銷售及在研 的型號產品共 29 型,已列裝于陸軍、海軍、空軍、火箭軍、戰略支援部隊等各軍兵種并廣 泛應用于歷年重大軍事演習、基地作戰訓練、載人航天、集團軍綜合信息化改造等領域。

          海格通信

          國企控股穩定經營,廣領域覆蓋的軍事通信龍頭

          國企控股穩定經營,外延并購布局廣泛

          外延屢并購,業務廣布局。公司成立于 2007 年,前身是國家第四機械工業部(原國家電子 工業部)國營第七五〇廠,目前是廣州無線電集團的主要成員。2010 年在 A 股上市后,先后 收購陜西海通天線有限公司、摩詰科技、廣東怡創、寰坤通信、馳達飛機、長沙海格等子公 司,形成覆蓋“無線通信、北斗導航、航空航天、軟件與信息服務”四大領域的業務布局。

          國企控股,控股公司屢增持。海格通信控股公司為廣州無線電集團有限公司,廣州無線電 集團有限公司于 2017 年 7 月 18 日-2017 年 7 月 28 日增持上市公司股票,比例為 0.77%, 2018 年 2 月 11 日-2018 年 8 月 10 日增持上市公司股票,比例為 3.48%,2018 年 10 月 15 日-2019 年 4 月 14 日增持上市公司股票,比例為 0.76%,顯示出控股東對公司長期投資 價值的認可以及對未來持續穩定發展的信心。根據公司 2021 年三季報披露,控股公司廣州 無線電集團有限公司共計持有公司股份 26.02%。

          業績重回高增長,費率控制優異

          受軍改影響,公司 2015-2017 年營收與歸母凈利潤的增速連續下滑,隨著軍改影響消退, 公司業績隨即好轉,2018-2020 年營收與歸母凈利潤均進入快速攀升階段,2018-2020 年 營收 CAGR 為 12.19%,歸母凈利潤 CAGR 為 16.67%。2021 年三季報顯示,公司 9M21 實現 35.56 億元營業收入,同比增長 14.64%,實現歸母凈利潤 3.82 億元,同比增長 15.56%。

          公司整體毛利率平穩,2018-2020 年銷售毛利率為 37.6%/37.66%/36.30%,2021M9 銷售 毛利率回升至 37.21%,系因產品結構變化所致。公司自 2010 年研發投入維持增長態勢, 2020 年研發投入金額 6.92 億元,占營收比例 13.51%。公司完成了業務剝離后,費率得 到了有效控制,整體費率從 2017 年的 37.56%降為 2020 年的 21.92%,2021M9 整體費率 回升至 26.62%,系公司加大在無人系統、北斗三代及綜合數據鏈等創新業務的研發投入。

          航天發展

          電子藍軍和指控通信領域龍頭,航天系產業與資本核心平臺

          航天科工系產業與資本核心平臺,央企控股混合所有制典范

          軍工基因,航天科工旗下產業與資本核心平臺。公司前身系福州發電設備廠,在行業內從 業歷史悠久。該廠自 1963 年起為各軍兵種提供掛車電站和柴油發電機組成套設備,是國家 指定承擔軍品生產任務的重點骨干企業;1993 年福州發電設備廠經改組成立公司閩福發, 并于當年上市;2015 年收購南京長峰后,公司更名為航天發展,控股股東變更為中國航天 科工集團,晉升軍工央企序列。公司作為航天科工集團核心的軍工產業與資本融合平臺, 通過內生外延不斷優化產業結構,目前圍繞數字藍軍與藍軍裝備、新一代通信與指控裝備、 網絡空間安全、微系統技術、海洋信息裝備五大板塊形成深化布局,其中在電子藍軍領域, 公司處于國內絕對龍頭地位,主營業務具備較強稀缺性。

          航天科工集團控股的混合所有制典范。2015 年公司收購南京長峰 100%股權,同時向航天 科工集團非公開發行股份募集配套資金。交易完成后航天科工集團對公司實現控股,公司 成為集團公司旗下第七家上市公司,同時也是第一家混合所有制上市公司平臺。

          業績穩定增長,業務持續高景氣

          2013~2020 年公司營收 CAGR 為 34.11%,歸母凈利潤 CAGR 為 28.15%。其中 2015 年 公司營業收入和歸母凈利潤同比大幅增長,主要系 2015 年公司完成反向并購后上年同期為 南京長峰數據。2015 年至今,隨著電子藍軍板塊和新一代通信與指控板塊營收持續增長, 公司業績增長穩定,根據公司 2021 年三季報,公司 9M21 實現營收 32.07 億元,同比增長 11.44%;實現歸母凈利潤 4.51 億元,同比增長 7.79%。



          (中國集群通信網 | 責任編輯:李俊勇)

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